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【导语】北京时间 2025 年 11 月 12 日下午，虎牙公司（NYSE:HUYA）公布 2025 年第三季度财报，总收入 16.9 亿元创近九个季度新高，同比增速约 10%，多项业务表现亮眼，生态协同效(xiào)应(yīng)凸(tū)显(xiǎn)，在(zài)内(nèi)容(róng)、赛(sài)事(shì)、海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)等(děng)多(duō)方(fāng)面(miàn)成(chéng)果(guǒ)丰(fēng)硕(shuò)，未(wèi)来(lái)将(jiāng)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)发(fā)展(zhǎn)、探(tàn)索(suǒ)新(xīn)业(yè)务(wu) 。

　　虎(hǔ)牙(yá)公(gōng)司(sī)（NYSE:HUYA）于(yú)北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)2025年(nián)11月(yuè)12日(rì)下(xià)午(wǔ)（美(měi)国(guó)东(dōng)部(bù)时(shí)间(jiān)2025年(nián)11月(yuè)12日(rì)早(zǎo)晨(chen)）公布了2025年第三季度财报。财报显示，该季度，虎牙公司总收入达16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增速提升至约10%。其中，直播收入企稳回升，达11.6亿元；游戏相关服务、广告和其他业务保持快速增长，该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入比例提高至31.5%。在非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，该季度公司实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU达到1.62亿。

　　总收入加速增长 道具售卖表现亮眼

　　虎牙公司联席CEO兼高级副总裁黄俊洪表示：“2025年第三季度，虎牙重回健康的增长轨道，总收入同比增长约10%。该积极成果一方面得益于直播业务基本盘的稳步回升，另一方面在于游戏相关服务、广告及其他业务板块的贡献正加速提升。”

　　围绕游戏相关服务、广告和其他业务，黄俊洪进一步阐述：“本季度，该板块业务收入同比增长约30%，其总收入占比首次超过30%。这标志着自两年前启动战略转型以来，虎牙公司取得关键突破。”值得注意的是，本季度，虎牙在《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《暗区突围》《PUBG Mobile》等游戏的(de)道(dào)具(jù)销(xiāo)售(shòu)表(biǎo)现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)。随(suí)着(zhe)虎(hǔ)牙(yá)持(chí)续(xù)深(shēn)耕(gēng)直(zhí)播(bō)生(shēng)态(tài)，深(shēn)化(huà)、拓(tà)宽(kuān)与(yǔ)国(guó)内(nèi)外(wài)游(yóu)戏(xì)厂(chǎng)商(shāng)的(de)合(hé)作(zuò)版(bǎn)图(tú)，并(bìng)提(tí)供(gōng)不(bù)断(duàn)丰(fēng)富(fù)的(de)道(dào)具(jù)SKU，道(dào)具(jù)售(shòu)卖(mài)业(yè)务(wu)已(yǐ)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的(de)增(zēng)长(zhǎng)点(diǎn)。

　　虎(hǔ)牙(yá)公(gōng)司(sī)联(lián)席(xí)CEO兼(jiān)CFO雷(léi)鹏(péng)表(biǎo)示(shì)：“第(dì)三(sān)季(jì)度(dù)，公(gōng)司(sī)总(zǒng)收(shōu)入(rù)加(jiā)速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，运(yùn)营(yíng)表(biǎo)现(xiàn)持(chí)续(xù)改(gǎi)善(shàn)。这(zhè)一(yī)成(chéng)果(guǒ)充(chōng)分(fēn)体(tǐ)现(xiàn)了(le)我(wǒ)们在推动收入结构多元化和成本审慎管理方面的稳健执行力。”该季度，虎牙公司Non-GAAP下的运营利润同比环比提升，并已连续七个季度获得Non-GAAP下净利润。“未来，我们将继续以稳健的方式寻求机遇，在追求增长的同时兼顾盈利质量，为股东创造长期价值。”雷鹏表示。

　　生态协同效应凸显 游戏相关业务多点开花

　　虎牙的平台生态和用户规模保持了良好的韧性。三季度，虎牙总MAU稳中有增。同时，平台的影响力进一步增强，一方面是回流头部主播的数量明显增长，另一方面虎牙坚定地推进多平台生态策略，持续拓展主播生态在全网的影响力，在视频号、抖音等平台进一步扩大对全网游戏用户的触达半径。目前，虎牙在站外可触达的用户规模预估已突破1亿大关。

　　内容生态和主播生态所积累的流量势能，也正在为道具售卖、发行等业务提供丰沛的增长动能。本季度，虎牙游戏相关服务、广告和其他收入达到5.3亿元，同比增长约30%，占总收入比例超过30%。此外，虎牙将重磅发行首款游戏——《鹅鸭杀》手游，该游戏的预约量在测试阶段即已快速突破1000万。此次发行，不仅是虎牙游戏业务的首次体系化验证，更为后续构建更立体化的发行业务奠定基础。

　　围绕用户体验优化和生态闭环构建，虎牙在产品端也进行了多项创新，包括短视频专区、游戏辅助工具等功能上新。短视频专区的上线进一步完善了内容生态，让用户在站内即可更方便地浏览精彩的直播切片视频；而面向头部射击游戏《三角洲行动》推出的跑图工具，可以帮助用户沉浸式地熟悉游戏，有望吸引更多三角洲硬核玩家，为进一步地商业化变现奠定基础。

　　在赛事生态方面，虎牙在版权与自办赛事两条主线上亦取得了丰硕成果。2025年第三季度，虎牙为用户带来了近100项版权赛事以及约40档自制赛事和PGC节目。近期，虎牙直播的《英雄联盟》全球总决赛（S15）市占率稳居行业第一，进一步巩固了公司在顶级电竞赛事直播领域的领先优势。同时，虎牙积极自制、打造电竞赛事IP，构建全民电竞赛事体系。其中，虎牙首个自制的英雄联盟国际职业赛事——《英雄联盟亚洲邀请赛（ASI）》的整体观看表现突出，带动了品牌国际化影响力显著提升；面向下沉市场，虎牙还重磅推出了“电竞鲁超”——“琅琊杯”虎牙村运会，以“政府主导+平台赋能”双核驱动模式促进电竞文化传播，助力文旅消费发展。

　　海外市场方面，虎牙持续深化重点海外市场布局，聚焦产品体验与内容生态优化以提升活(huó)跃(yuè)与(yǔ)留(liú)存(cún)。同(tóng)时(shí)，虎(hǔ)牙(yá)与(yǔ)多(duō)款(kuǎn)热(rè)门(mén)游(yóu)戏(xì)达(dá)成(chéng)深(shēn)度(dù)合(hé)作(zuò)，拓(tà)展(zhǎn)多(duō)元(yuán)变(biàn)现(xiàn)场(chǎng)景(jǐng)，推(tuī)动(dòng)海(hǎi)外(wài)业(yè)务(wu)可持续发展与盈利能力提升。

　　展望未来，虎牙表示，公司将继续以行稳致远的姿态推进内容生态发展、商业化潜力释放和新业务探索，与合作伙伴深化协同，深耕内容生态沃土的同时提升商业化效率与产品体验。